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期現價差持續縮小 動力煤橫盤整理
2022-05-08 15:42:57
雖然近期煤炭供給端因安全檢查略有收縮，但是“買漲不買跌”的心態導致下游采購需求延續低迷態勢，動力煤市場面臨的壓力依然存在。當前動力煤現貨價格持續回落，期貨價格橫盤整理，促使期現價差持續縮窄，預計短期內動力煤期貨市場將繼續振蕩。
港口煤炭銷售形勢轉差繼國務院安委會辦公室下發堅決遏制煤礦重特大事故的緊急通知以來，產地停產、限產煤礦不斷增加，環渤海港口煤炭調進量有所回落，煤炭庫存明顯下跌。截至12月14日，秦皇島港煤炭庫存670萬噸，較上周同期下降26萬噸。
與庫存一起回落的還有港口錨地船舶數量。在煤價下行趨勢中，下游用戶采取低庫存策略，而且今冬煤炭實際需求不及預期，因此下游補庫積極性明顯下降，發電企業更是集中拉運長協煤，加劇了市場供需失衡形勢。從11月上旬以來，秦皇島港錨地船舶數量總體不斷減少，截至12月14日，秦皇島港錨地船舶數量僅有38艘，較上周同期下降10艘。
此外，國內煤炭海運費的持續下跌預示著短期內港口煤炭銷售或延續清淡局面。截至12月13日，上海航運交易所發布的中國沿海煤炭運價綜合指數報收于779.8點，較上周同期下跌13.35%。其中，秦皇島至廣州的海運煤炭運價報36.1元/噸，較上周同期暴跌19.42%。
期現價差持續縮小受主要電力企業采購積極性下降的影響，本周環渤海動力煤價格指數連續第六期下跌至595元/噸，周環比下行3元/噸。中國煤炭資源網統計的市場煤成交價也持續下跌。截至12月13日，秦皇島港山西產5500大卡動力末煤平倉價報638元/噸，較上周同期下跌20元/噸。
由于動力煤現貨價格跌幅超過了期貨，12月以來動力煤期現價差持續縮小。截至12月13日，近月1701合約收盤價較市場現貨價偏低25.2元/噸，12月初該價差為62.2元/噸。
隨著期現價差縮小，本周1701合約主力多頭席位大幅減倉，部分資金移倉至1705合約。截至12月13日，1701合約前5名主力席位的凈多單數量由上周同期的9509手下滑至7252手，而1705合約前5名主力席位的凈多單數量則由上周同期的6286手增長至10974手。這導致1701合約表現略弱于1705合約，1月與5月合約價差也呈現縮小態勢。
1705合約日K線圖顯示，5日均線調頭向上，先后上穿10日和20日均線，MACD指標顯示下跌動能快速縮減，有形成金叉跡象。然而，上周三和本周一，反彈在40日均線下方承壓回落，收出較長的上影線，表明主力多頭態度謹慎。本周二和周三，盤面又縮量整理，結算價逐漸下移。總體來看，1705合約下跌勢頭減弱，上漲動能仍有待醞釀，短期內或以區間振蕩為主。
當前，動力煤期市的過度悲觀情緒逐步消散，但基于先進煤礦仍在不斷釋放煤炭產量和企業大量簽訂中長期合同的背景，我們對動力煤期貨的反彈空間也不宜過分樂觀。結合來看，短期內1705合約關鍵壓力位是40日均線。